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申能股份三季报点评:增发顺利完成,业绩符合预期

发布时间:2010-11-01    研究机构:光大证券

三季度业绩符合预期。

2010年1-9月份,公司实现营业收入144.56亿元,同比增长33%,实现归属于母公司所有者的净利润为11.55亿元,同比下降17.52%,基本每股收益为0.40元,基本符合预期。

其中,公司三季度实现营业收入51.62亿元,同比增长27.7%,环比增长28.8%,实现归属于母公司所有者的净利润为2.59亿元,同比下降22.3%,环比下降7.2%,基本每股收益为0.09元。

公司营业收入增长的主要原因是天然气销量大幅增长以及发电量增长。但天然气销售的毛利率较低,拉低了公司整体的毛利率;同时,由于煤炭价格的上涨,电力业务的毛利率也有所降低。2010年1-9月份,公司的毛利率为12.2%,比去年同期下降7.2个百分点。另外,公司发生勘探费用1.64亿元,同比增长130%,影响每股收益约0.02元。

双业经营,稳健成长。

公司的主营业务为电力和石油天然气,经营稳健,抗风险能力较强。公司未来的增长主要来自于:(1)发电业务:上电漕泾(2*100,35%)2010年投产,2011年全年运行;临港天然气发电机组(4*35万,65%)2010-201年投产;石洞口二期(2*60万,50%)正式运行;秦山核电扩建(2*65万,16%)2010-2011年投产;(2)东海平湖油气田:近日公司公告平湖油气田取得重大发现,初步探明新增天然气50亿立方以上,原油130万吨以上,凝析油80万吨以上,若开采这将成为公司新的利润增长点。

近日,公司完成公开增发A股计划,募集资金约22亿元,进一步充实了公司的资金实力,为新项目发展奠定了坚实的资金基础。

提高盈利预测,维持“增持”评级。

我们预测公司2010-2012年的每股收益分别为0.48元、0.52元和0.62元,维持“增持”评级,目标价9.6元。

申请时请注明股票名称